过去40年经济飞速增长的年代里，遍地都是黄金，赚钱太容易了。有胆识的人下海经商，倒买倒卖就能赚钱。那个时候，造原子弹不如卖茶叶蛋。开个网吧就能日进斗金，弄个小服务业实体店日子过的就滋润，胆大一点的折腾工程玩项目就是大老板。再后来，互联网时代来了，无数年轻人辞职创业。BAT激励了无数人的梦想和热血，拿着一个idea和一套PPT，仅靠一腔热血和两张嘴皮，就能拿到百万融资。前几年流行一句口号“站在风口上，猪都能飞上天”，大多数企业都诞生于、发展、受益于这经济飞涨的40年。

人们在这种高速增长的经济环境里待得太久，从来都没有经历过一个真正的经济周期。只经历过繁荣而没有经历过衰退，以至于当经济稍微开始下行，就会觉得寒风刺骨。

　　经济持续下行、三年疫情反复的影响，经济发展近乎停滞，我们开始经历一轮真正的冬天。而越是在这种时候，我们就越要静下心来，真正去了解，到底什么是经济周期。

　　一、财富的增长，来自于生产率的提高

　　到底什么是经济周期?为什么会有经济周期?商业的本质，是交易。你生产的产品再好，如果不跟别人进行交易，就不会形成商业。我是种玉米的，你是养羊的，我们进行交易才会形成商业。

　　财富的本质到底是什么?是钱吗?不是!钱只是用来衡量财富的尺度。财富，是人类通过劳动所创造出来的物质综合。中国的GDP已经达到100多万亿，这个数字是衡量财富的尺度。从财富的本质上来说，GDP100万亿这意味着，中国人民通过劳动创造了价值90万亿的东西。为什么今天就觉得比过去有钱了呢?因为我们劳动的生产率提升了。举个最简单的例子。在过去，我一个人一天可以砍一棵树。后来，我有了更好的斧头，一天可以砍两棵树。再后来，我有了电锯，一天可以砍20棵树，劳动的生产率大大提升。

　　二、货币 + 信用 = 你的可支出总额

　　那么提升了生产率，创造出了更多的财富，人们接下来会去干嘛呢?把生产出来的商品，放到市场上去交易。有交易就必然有买方和卖方。买方，可以用货币来购买卖方的商品或服务。而除了货币，买方还可以用另一种东西来购买商品或服务。

　　那就是：信用。　什么是信用?货币，是你今天已经拥有的财富。而信用，是别人相信你未来可以拥有的财富。所以信用和货币一样，其实都是财富。货币是你今天的财富;而信用是你未来的财富。今天的财富，加上未来的财富，就是你今天可以支出的总额。

　　那为什么信用是未来的财富?你今天去吃饭，刷了信用卡，在刷卡时，你吃饭的这笔钱其实并不存在。你需要等到月底发工资，才能把这笔钱还上。你现在没有这笔钱，但你刷信用卡就先把饭吃了，就拿未来的财富买了今天的东西。银行会先把这笔钱垫付给餐厅，因为银行相信到了月底你会把这笔钱还上的。银行的相信，就是你的信用。所以信用是未来的财富。一旦你能用未来的财富来参与今天的购买，你的支出总额就提高了。这句话非常重要，理解了这句话，你才能理解为什么会有经济周期。

　　三、你的支出就是别人的收入

　　支出，是经济的驱动力。你的支出总额提高了，别人的收入也就相应提高了。因为你的支出就是别人的收入。

　　什么意思?你本来只有2块钱，现在你用信用又借到了1块钱，这个时候你的支出就从2块钱变成了3块钱。当你的支出从2块钱变成3块钱的时候，那么就一定有一个人本来能赚2块，而现在能赚3块了。他的收入一旦从2块钱变成3块钱，那么他可以支出的钱也同时从2块钱变成3块钱。

　　以此类推，这样环环相扣，就因为最初一个人借了1块钱，导致最终在整个经济中，每个人赚的钱都多了1块，同时每个人的支出也多了1块。这听上去非常神奇，就因为一个人借了1块钱，而最终每个人赚的钱都多了1块。

　　在计算GDP的时候，需要考量4个比较重要的参数，一个是消费，一个是投资，一个是政府购买，还有一个是净出口。

　　消费、投资和政府购买，这都属于支出。支出总额来自于每一笔交易。假如过去大家都以2块钱进行交易，4个人之间发生了3次交易，那么过去的支出总额就是2*3=6块钱。假设没有净出口额，这个时候的GDP就是6块钱。现在有一个人借了1块钱，所有人的支出都因此变成了3块钱，那么现在的支出总额就是3*3=9块钱，GDP就变成了9块钱。就因为1块钱的借贷，GDP就从6变成了9，1块钱的借贷撬动了GDP乘数级地增长。　所以，通过借贷，就可以刺激整个国家的经济发展。

　　四、经济周期是必然的

　　刚才说到，人们可以用货币和信用来交换商品和服务。这也就意味着，你今天所买的东西其实多于你今天所创造的财富。今天你还没有把未来的财富创造出来，就已经提前消费了。而如果你用未来的财富提前消费，那总有一天，你就必须通过生产出商品或者服务，跟别人交易创造出财富，来把提前消费掉的还清。

　　长远来看，你的消费一定要等值于你所创造的财富。有了借贷，GDP就会进入一个正向循环，开始乘数级地增长，这个时候经济就会迅速上升。

　　可是，到了需要还清债务的那一天，你的消费就要小于你创造的财富，这个时候开始入不敷出了，怎么办?减少消费，不怎么买东西了。但是要注意，你的支出就是别人的收入，你一旦不怎么买东西，别人的收入就变少了，别人收入变少了，那他也不敢买东西，他不买东西，另外一个人的收入就也变少了……于是就进入一个恶性循环，经济开始快速下跌。

　　必须直到所有的负债都还清了，大家才又重新建立起信心开始借贷，经济就会又开始增长，进入到一个新的周期。据统计，中国人均负债13万人民币，请大家想一下人均收入是多少?收入减去必要性支出后用来还债的速度是不是很慢，这也就理解了周期不会很短。

　　五、什么是去杠杆

　　明白了周期是必然的，就会明白经济的发展和衰退，不是取决于人们多么善于创新和勤奋工作，而是主要看借贷的总量。而借贷的总量，在一定程度上是受到中央银行控制的。中央银行通过调整利率来调整借贷的规模，通过发行货币来控制货币的总量。

　　一旦经济到了衰退期，大家开始不借钱了，怎么办呢?中央银行就会开始降低利率，使大家借钱的成本降低，有一些人就会又开始借钱来刺激经济，经济衰退的速度就会放缓一点。可是，当经济衰退到一定程度，利率都降为零了，人们还是不敢借钱。因为信贷意愿和信贷信心都需要一个过程来恢复。利率降到零，大家都不发生借贷，(银行不想贷款出去，老百姓和企业也不想去贷款)可以用来消费的信用就没有了，这个杠杆就消失了，这个时候也就意味着，中央银行利用利率来调整经济的能力已经消失，这就叫做去杠杆化。

　　发生了去杠杆化，经济就会开始迅速衰退，那怎么办呢?问题的核心在于债务负担过重，因此必须减轻债务。

　　这个时候只有四种办法：削减支出、减少债务、财富再分配和发行货币。

　　削减支出是指，个人、企业、政府削减支出。这么理解，不管是谁没钱了你就少买东西。但是，这当然不是一件好事。因为你一旦削减支出，别人的收入就少了，经济就会进入恶性循环。

　　减少债务是指，通过债务违约和重组来减少债务。什么意思?借款人还不起债务，贷款人就说，算了算了，你还给我一半吧，至少我还能收回一部分，债务就减少了，这时候大家还债的心理压力就大大降低。

　　财富再分配是指，把富人的财富分配给穷人。没有了借贷，穷人不敢借钱，而富人借不出去钱，怎么办?那就向富人收更多的税，来分配给穷人，这样穷人就能够还清债务，从而使经济进入到一个新的周期。

　　发行货币是指，央行印出更多的货币。印出更多的钱，然后大家拿这些钱去还债，这样也可以清掉债务。

　　削减支出、减少债务、财富再分配和发行货币，本质上都是在减少债务，从而使经济重新进入到正向循环。

　　六、经济周期的四个阶段

　　经济周期是一个客观规律，就和夜晚白天一样。一个完整的经济周期，包括四个阶段：繁荣期，衰退期，萧条期，复苏期。

　　什么是繁荣期?

　　只要有信用和借贷，经济就一定会过度上涨，债务的增长速度超过生产率。债务的增长速度超过生产率，这意味着，以现在人们创造财富的水平，是还不清当前债务的。这个时候，经济会经历繁荣期，到达一个高峰，我们把它叫做“景气高峰”。

　　什么是衰退期?

　　到达“景气高峰”之后，接着就会开始下滑，进入衰退期。人们开始不敢借贷，想办法消灭债务。虽然债务正在被消灭，但债务的增长速度还是比生产率高。人们还是没有能力还清债务。

　　什么是萧条期?

　　衰退期之后，就是萧条期。在萧条期，债务已经被消灭很多了，债务的增长速度已经开始低于生产率了。以现在人们创造财富的水平，已经可以还清债务。人们已经有能力继续借贷了。但是人们还是信心不足，不敢借贷。于是，经济继续衰退，到达“景气谷底”。

　　什么是复苏期?

　　到达“景气谷底”之后，经济就会慢慢开始复苏。这个时候，人们终于有信心借贷了，经济终于开始增长，进入复苏期。

　　这四个阶段加在一起，就是一个完整的经济周期。

　　七、怎么应对经济周期?

　　那理解了经济周期之后，在每一个时期，我们应该怎么办呢?我们应该怎么配置自己的资产?我们应该把钱重点放在哪呢?

　　在繁荣期，我们要把钱放在可投资的商品里。

　　比如，在中国经济高速增长的时候，大家会去买什么?买房子。为什么?因为经济高速增长，随着交易信心越来越高，商品的价格会越来越贵。你越早买，你就越能享受到商品价格上涨的红利。

　　在衰退期，现金为王，你要把现金牢牢地握在手上。

　　因为在衰退期，大家为了还债务，都开始抛售自己的资产。这个时候，资产的价格就会下滑。资产价格一旦下滑，很多人就会意识到，我曾经拥有的所谓的财富，其实都只是帐面数字而已，它并不是财富本身。

　　财富本身是什么?你拥有一只羊，羊的价格可能曾经涨到100块，现在变成20块，但它还是那只羊。财富从来都没有变过，只不过你认为你拥有的财富一直在变化而已。所以这个时候，你应该拥有的就不再是可投资的商品了，而是要持有现金。

　　萧条期呢?在萧条期，债务的增长速度，已经低于生产率了。

　　其实人们的财富已经够还钱了，但是还是不敢借贷和消费。这个时候，我们应该及早地持有债券。当然，你不要直接把钱借给别人，而是可以买国债，或者信用度高的、大公司的债券。

　　复苏期，你应该持有什么呢?你应该持有股票，做理性的商业投资。在复苏期，很多公司会重新开始高速发展。如果你能及早在底部持有这些公司的股票，你的财富也会进一步提升。

　　应对经济周期不要恐慌，不要失望，不要灰心。不要让债务的增长速度超过收入，因为债务负担最终会把你压垮。

　　你的收入来自于你创造的财富。如果你的债务比你的收入增长速度要快，那你就要非常警惕了。因为总有一天，你的债务会超过你的收入。比如大量本来可能买不起房子的人，向银行借钱买房还买好几套，背上了可能一辈子都还不起的债务。所以，记住，不要让债务的增长速度超过收入。

　　经济周期是一个客观规律，但是不必恐慌。经济下行，它一定会来。但是，它也一定会走。只不过问题是，我们到底能不能度过这个冬天?答案是，能。只是，需要穿厚一点。　虽然寒冷，但我们也该觉得庆幸，没有经历过寒冬的生命，不是伟大的生命。降低负债，辛勤工作，提高收入，储蓄投资，勤俭节约，艰苦努力不负韶华，就会走出寒冬迎来春天，未来可期。

　　撰稿人:池萬隆，九三学社陕西省委经济委员会委员，陕西中创通达经济发展研究中心主任。